IPO Insights: Wie ein Börsenprospekt funktioniert

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00:00:17: Parloleute, heute mal ein wirklich komplexes Thema.

00:00:21: Denn ihr wisst ja ich klär immer gerne auf über alle Phasen des Unternehmertums und heute widmen wir uns mal der Börsengang-Phase!

00:00:27: Denn das heutige Thema lautet Börsenprospekte?

00:00:30: Was ist denn das eigentlich?

00:00:31: fragt sich vielleicht der eine oder andere von euch?

00:00:33: Oder ist mitten im Prozess und sucht vielleicht den einen oder anderen guten

00:00:36: Rat?!

00:00:37: Und ich bin ja genauso.

00:00:38: Ich schaue mir dann auch immer an, wer hat sich denn mit dem Thema sehr tief auseinandergesetzt und wer beherrscht das richtig gut?

00:00:43: Und da habe ich heute gleich zwei Gentlemen am Start, die das glaube ich wirklich in der Tiefe atmen.

00:00:47: Denn wir haben ein durchaus komplexes Projekt gehabt als es um das Thema Börsenprospekt geht.

00:00:51: So nach der heutigen Folge weißt du nämlich A- was ist ein Börsensprosjekt?

00:00:56: Was macht er?

00:00:56: Welche Funktionen hat der?

00:00:57: Worauf sollte ich

00:00:58: achten?

00:00:59: Wir gehen mit SMT Scharf.

00:01:00: Das ist eine AG, auch ein Case durch.

00:01:02: Dass du mal ein konkretes Beispiel hast wie sowas in Anwendung aussieht.

00:01:07: Der eine nämlich, der liebe Volker Weiß.

00:01:09: Der ist CFO bei der SMT-Scharf AG und Mirko Sikinger.

00:01:13: Der wiederum ist Rechtsanwalt und Partner bei Holkingen und hat das Ganze auf der fachlichen Seite begleitet.

00:01:18: Also nimmst du heute beides mit?

00:01:19: Wie sieht's aus?

00:01:20: aus dem Piloten-Sitz und aus dem Beifahrersitz, der sozusagen immer noch guckt dass auch alles richtig läuft und ja wenn du danach nicht schlau bist weiß ich auch nicht.

00:01:26: von.

00:01:26: daher in diesem Sinne Hallo ihr beiden schön dass ihr da seid!

00:01:34: Ja, schönchen!

00:01:34: Also lasst uns doch mal mit eurem Case-Anfangfolker.

00:01:37: Also vielleicht machst du mal eine ganz kurze Vorstellung was die SMT Schaf AG eigentlich macht weil es ja ein durchaus komplexes Produkt und genauso komplex war ja auch euer Vorgang wenn's ums Thema Börse geht.

00:01:47: Vielleicht nimmst du uns dann mal ganz kurz an die Hand dass wir wissen worum es geht?

00:01:50: Die SMT schaf wurde in unzert forty gegründet hat durch den Bergbau in Deutschland sehr viele gute Jahre gehabt musste sich später anpassen ist aber immer in dem Produktportfolio treu geblieben.

00:02:02: Das Produktportfoli ist im Wesentlichen eine Transporttechnik für den Personen- und Gütertransport, insbesondere für steile Lagen oder auch schwere Güter – das sind unser Fachgebiet!

00:02:12: Und wir haben da der Backboy in Europa ja bekanntermaßen auf dem absterbenden Bereich so sogar schon geschlossen.

00:02:19: Natürlich auch Transformation in andere Bereiche vorgenommen und das sind wir in dem Bereich Tunnelsegment auch schon sehr, sehr gut gestartet.

00:02:27: Insgesamt um die SMT Schaf AG ein wenig zu skizzieren.

00:02:32: Wir machen durchschnittlich achtzig Millionen Umsatz im Jahr haben circa vierhundert Beschäftigte und haben in zahlreichen Ländern Niederlassung.

00:02:40: Zahlreiche Länder heißt vor allen Dingen.

00:02:42: China, dort ist auch unser größter Markt inzwischen.

00:02:45: Wir haben eine Niederassung in Südafrika, in Polen, in Russland und in Kanada Und in Deutschland auch noch eine Elektronik-Niederlassungen.

00:02:52: Als Produkt muss man wirklich sagen Ist es die Transporttechnik unter Tage?

00:02:58: die entsprechende Zulassung benötigt, sowohl in Deutschland wie auch in China.

00:03:02: In allen möglichen Ländern also bevor ein Produkt unter Tage in Betrieb geht muss wirklich ein Zulassungsprozess durchlaufen werden.

00:03:09: das haben wir im Tunnelsegment nicht aber dort haben wir auch bestimmte Herausforderungen insbesondere was Gewichte angeht oder auch Steigungen angeht so dass wir da in dieses Segment auch zunehmend einsteigen

00:03:19: Spannend.

00:03:19: Also ich hage mich so durch, ich hatte mal einen Gast der machte Schatzsuchertechnik.

00:03:23: wenn ich jetzt mal das Bernsteinzimmer finde hier das soll ja irgendwo bei Krakau in den Tunneln sein dann weiß ich jetzt wer mir das transportieren kann.

00:03:31: und Möckel vielleicht kannst du ja immer ganz kurz beschreiben was so euer Börsencase war die ihr gebaut habt mit SMT weil das war ja durchaus also ich würde sagen ungewöhnlich aber ein bisschen herausfordernder als das gewöhnliche.

00:03:41: vielleicht

00:03:42: Ja, du hast mich ja gerade als Beifahrer beschrieben.

00:03:44: Also die Rolle, die ich hier habe als Anwalt ist, die eben dem Wesentlichen auch den Börsen-Prospekt der unser Thema sein soll im Wesentliche zu schreiben.

00:03:54: beim Börsengang habe ich halt ein rechtlich erforderliches Dokument Einzentrales.

00:03:58: das ist der besagte Wertpapier Prospekt.

00:04:01: und weil er eben rechtlich erfordert ist unterscheidet er sich von vielen anderen Unterlagen.

00:04:06: bei so einem Börsegang wird viel verteilt auch viele Hochglanzprospekte, die dann eben gelesen werden von Anlegern.

00:04:12: Der Börsen-Prospekt selber ist kein typisches Hochglansprospekt, auch wenn er vielleicht ein glänzendes Deckblatt hat sondern der wird letztlich in seinem Inhalt geprägt von vielen komplizierten rechtlichen Anforderungen.

00:04:24: das ist heute im wesentlichen europäisches Recht.

00:04:27: bisschen deutsches Recht ist es auch.

00:04:29: dieser Prospekt wurde früher vor allem von den Banken geschrieben.

00:04:33: Heute wird er weder von der Bank geschrieben noch von der SMT-Scharf AG selber, sondern das macht man halt mit externen Dienstleistern.

00:04:40: Das sind die Anwälte typischerweise.

00:04:42: wir liefern einen ersten Entwurf.

00:04:44: Wir wissen natürlich auch nicht alles über das Unternehmen und insofern wird da heutzutage mit sogenannten virtuellen Datenräumen gearbeitet.

00:04:52: Früher bekamen wir lastwagenweise Leitzordner in denen eben auf Papier Alles über das Unternehmen stand, heute klicken wir bei einem depfübischen Anbieter in so einen virtuellen Datenraum.

00:05:03: Da gibt es entsprechende Strukturen wo man eben alles über das Unternehm findet und das Unternehmen selber liefert halt diese Information zu.

00:05:12: Bevor wir da schon eintauchen sagt er nochmal ganz kurz was der Vorgang eigentlich war bei SMT Schaf.

00:05:16: weil's war ja nicht so wie sie neu gegründet gehen an die Börse sondern da wars ein bisschen komplexer.

00:05:20: Genau, also da gab es zwei Besonderheiten.

00:05:22: Zum einen die SMT-Schaf WA bereits Börsen notiert.

00:05:26: der Begriff ist ein bisschen schillern.

00:05:28: Sie hatte eine Notierung in sogenannten Freiverkehrssegmenten.

00:05:32: Man könnte jetzt sagen Börselight aber das sind durchaus sehr ernstzunehmende Börsten die technisch genauso funktionieren wie der regulierte Markt.

00:05:40: Hier ging's jetzt darum vom Qualitätssegment M-Access Das ist so ein besonderes Freiverkehrsegment der Börse München in den regulierten Marktsegment Prime Standard der Frankfurter Börse zu wechseln.

00:05:55: und damit sind wir schon bei der zweiten Besonderheit.

00:05:58: Parallel zu diesem Börsengang in den Prime Standard gab es eine Private M&A Transaktion, das heißt da gab es einen Alt-Aktionär, er hat eine Mehrheit veräußert an einem chinesischen Investor eines der größten Mining-Unternehmen in der Welt, das auf allen Kontinenten präsent ist.

00:06:18: Und das gesagt hatte wenn wir hier uns engagieren bei der SMT-SHAF AG dann wollen wir dass die genauso wie wir Das ist die Schandung Energy Ebenwörsen notiert es im höchsten Qualitäts und Transparenz Standard und damit waren wir dann eben im Prime Standard.

00:06:35: Diese Parallelität aus M&A und Börsengang führt zu einer ganzen Reihe von zusätzlichen Anforderungen

00:06:41: Glaub ich gerne, also haben wir das bis ins höchste Extrem habt ihr durchdekliniert.

00:06:46: und jetzt lass uns doch noch mal ganz kurz reintauchen in die Funktion von so einem Börsenprospekt.

00:06:50: Also du hast ja eben so schön gesagt es hat zwar ein glänzendes Cover aber es ist keine Verkaufsbroschüre im klassischen Sinne als wenn ich jemandem Glossy überzeugen möchte.

00:06:59: Aber es ist ja ein total wichtiges Instrument in diesem ganzen Prozess.

00:07:01: Wofür ist das eigentlich da?

00:07:02: Es soll halt den Anleger darüber aufklären was die Inhalte der Geschäftstätigkeit der Gesellschaft sind.

00:07:10: Es soll bedingt über Chancen informieren, vor allem soll es dem Anleger aber alle Risiken auch dieser Anlage vermitteln.

00:07:18: dahinter steht wie überall im EU-Recht bei der Kapitalanlage Der Verbraucherschutzgedanke.

00:07:25: Anlegers sollen halt auch geschützt werden wenn sie investieren.

00:07:29: Das heißt der Anleger wäre eigentlich gut beraten, wenn er einerseits in diesen Börsen-Prospekt schaut sich dort vor allem die Jahresabschüsse anschaut.

00:07:36: Die Bereiche Risiken der Geschäftstätigkeit und dann parallel in die Hochglanzbroschüren schaut.

00:07:42: In der Praxis ist es häufig so dass der Anlegern doch nur in die hochglanzbroschürin schaut.

00:07:47: aber eine Aufgabe des Anwalts ist dann häufig auch die Dinge zu synchronisieren das er darauf achtet dass eben in der Hochglansportführung nichts anderes steht, also jedenfalls nichts Widersprüchliches.

00:07:58: In beiden Unterlagen widerspruchsfrei vollständig und nicht irreführend über das Unternehmen aufgeklärt wird.

00:08:06: Volker habe ich das jetzt eigentlich richtig verstanden bei Mirko, dass sich mir das so ein bisschen vorstellen darf.

00:08:10: Dass der Börsenprospekt quasi des Kleingedrucktes ist und dann gibt es quasi noch die Glossy Prospektinhalte wo man den Anlegern quasi schmackhaft macht zu investieren.

00:08:18: Und der Børsen-Prospekt ist sozusagen aber die rechtliche Strukturierung dessen, was man beschreibt.

00:08:23: Wo steht das Unternehmen?

00:08:25: Wer führt das?

00:08:25: Was ist die Historie?

00:08:26: So hab' ich's jetzt eingeordnet!

00:08:28: Ist das

00:08:28: richtig?!

00:08:29: ist sehr, sehr schön geschildert und trifft den Punkt mit dem Kleingedruckten.

00:08:32: Ich hatte so immer das Bild hier mit meinem Team vor Augen, dass wir morgens Marketing Hochlandsbruschieren gemacht haben um Kunden zu überzeugen von unseren Produkten.

00:08:40: Nachmittags haben uns den Börsenprospekt gewidmet und haben dann alles zusammengetragen was denn da so ein Risiken zu beachten ist.

00:08:46: also sind wirklich zwei verschiedene Perspektiven Dass das sehr schön zusammengefasst ist, wirklich so eine Art Kleingedrucktes.

00:08:52: Und ich meine, das andere spannende Thema dabei ist ja immer Haftung also auch in deiner Rolle.

00:08:55: Ist der Gedanke daran auch dass sich quasi diese ganzen Haftungsthemen die entstehen können wenn ich an die Börse gehe und es vielleicht unterschiedliche Erwartungen gibt als die Realität sich dann heraus kristallisiert?

00:09:04: Dass das dafür auch gedacht ist

00:09:06: Definitiv.

00:09:07: Das ist ein ganz, ganz wichtiger Punkt weil eben in einer bestimmten Funktion haftet man auch mit den Privatvermögen.

00:09:13: wir haben vor dem Hintergrund auch rechtzeitig mit Versicherung verhandelt über Makler eine Versicherer mit an Bord genommen der uns da entsprechend auch einen gewissen Schutz bietet.

00:09:24: selbstverständlich sind wir dann trotzdem noch gefordert und müssen auf viele Feinheiten achten um das Bündel an Risiken Quellen ist derart groß und umfangreich.

00:09:33: Dafür ist es aber dann wieder wichtig, so erfahrene Partner wie Heulking an Bord zu haben die dann sehr hilfreich schon mal auf das eine oder andere hinweisen oder die richtigen Fragen stellen damit man auch das Bündel richtig abgreifen kann und darstellen kann.

00:09:44: Aber definitiv eine Versicherung würde ich auf jeden Fall dazu empfehlen.

00:09:48: Wir können ja gleich mal auf die Akteure auch schauen, wie daran beteiligt sind.

00:09:50: Aber vorher noch einmal an dich, Mirko!

00:09:52: Du hast ja mit Hulking garantiert schon sehr oft diesen Prozess begleitet.

00:09:55: Ist das eigentlich immer gleich?

00:09:57: Wie so ein Börsenprospekt funktioniert und es ist auch in den unterschiedlichen Märkten gleich oder macht zum Beispiel einen Unterschied ob ich jetzt irgendwie in London, in Frankfurt oder in New York an die Börse gehe.

00:10:07: Es gibt eben einmal europaweit, also im Sinne von Europäische Union einen einheitlichen Standard für diese Prospekte.

00:10:13: Da wollen wir ja schon dem gemeinsamen Markt entsprechen und auch eine Kapitalmarkt-Union verwirklichen.

00:10:18: Das heißt wenn man irgendwo in Europa so ein Prospekt billigen lassen würde sollte das im Grundsatz überall gleich funktionieren ist aber nicht so weil wir haben immer noch nationale Aufsichtsbehörden.

00:10:30: Das heisst in Deutschland haben wir ein Bundesanstalt für Finanzienstleistungsaufsicht In Luxemburg haben wir zum Beispiel eine CSSF und es gibt da tatsächlich Neudeutsch ein gewisses Forum Shopping.

00:10:40: Es kommt also im Anleihbereich etwa vor, dass man Prospekte für Anleihen gerne in Luxembourg billigen lässt weil die Aufsichtsbehörde vielleicht etwas schneller ist als in Deutschland.

00:10:50: Im Aktienbereich habe ich die Möglichkeit nicht.

00:10:52: wenn ich hier eine deutsche Gesellschaft habe muss ich tatsächlich bei der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht diesen Prospekt einreichen und billigen.

00:11:01: rechtlich gelten, dieselben Anforderungen überall.

00:11:03: Aber die Verwaltungspraxis ist halt immer noch ein bisschen unterschiedlich.

00:11:06: und dann hattest du jetzt Hongkong glaube ich erwähnt oder USA?

00:11:10: Da habe ich natürlich einen ganz anderen rechtlichen Rahmen.

00:11:12: Die Prospekte in Hong Kong zum Beispiel sind nochmal viel umfangreicher als in Deutschland.

00:11:17: Da freut man sich dass das bei uns so einfache ist.

00:11:20: auch in den USA ist der Prozess nochmal deutlich aufwendiger.

00:11:23: Wir sind also insofern schon einigermaßen service-minded hier in Deutschland.

00:11:27: Ja, ich habe auch gelernt da können wir vielleicht nach hinten raus über den Versicherung nochmal reden.

00:11:31: Dass es in Amerika deutlich höhere Haftungsrisiken gibt also... Da gibst du durchaus Unterschiede, lerne ich alles klar!

00:11:36: So und jetzt wäre mal spannend Volker was für Akteure sind denn eigentlich an so einem Prozess beteiligt?

00:11:41: Also Mirko Hakenhinter als Anwalt der wahrscheinlich dafür mit der Strukturierung macht was denn sonst noch?

00:11:47: die Rollen die ihr euch am Board geholt habt

00:11:48: Und vorne rein sollte auf jeden Fall der Wirtschaftsprüfer dabei sein, denn der muss letztendlich die Zahlen mit abnicken.

00:11:54: Der wird auch letztendig noch ein Komfortletter ausstellen wo er also praktisch den letzten Abschluss nochmal bestätigt und von da ist das ein ganz wesentlicher Player der dabei ist.

00:12:05: Darüber hinaus haben wir eine Bank an Bord, die das entsprechend in einer Börse platziert.

00:12:11: Nicht vergessen davon beispielsweise aber auch Service-Dienstleister, die zum Beispiel einen geeigneten Datenraum mit zur Verfügung stellen.

00:12:18: Denn was da an Daten angefragt wird von dem Käufer ist doch enorm und heute sind es zum Glück nicht mehr die hunderte Anleitsordnern.

00:12:26: Aber das muss schon eine vernünftige Qualität sein so dass der Käufe der genannten Leser entsprechend darauf zurückgreifen kann.

00:12:32: Darüber hinaus sind Relations-Agenturen dabei.

00:12:34: Versicherungsmarkler haben wir schon genannt, Corporate, Financeberater und ganze Truppe an verschiedenen Fachbereichen die dann letztendlich dazu unterstützen dass man der BAFIN entsprechend dieses Prospekt belastbar vorlegen kann wenn man dann wirklich an der Börse zugelassen wird und vielleicht die Glocke bimmeln kann und gelistet ist.

00:12:52: Okay also wenn ich noch mal ganz kurz zusammenfasse hier als imitentin selbst dann Anwälte wahrscheinlich verschiedene, dann Bank natürlich und Wirtschaftsprüfer.

00:13:01: So das ist mal so der harte Kern plus der Versicherer für die Absicherung nach hinten.

00:13:05: Dann verstehe ich also Dienstleister sowas wie Datenraum Und ihr habt ja sage ich mal auch noch viele so unterschiedliche Elemente drin Sowas wie das M&A-Element Investor Relationship Investor

00:13:15: Relation Genau genau, sodass also auch da entsprechend wir Unterstützung bekommen haben.

00:13:19: was Verding angeht InvestorRelations ist wieder eine entsprechende Blickrichtung mit vielleicht in Richtung Marketing geht während das Prospekt auch einen anderen Wort lautet.

00:13:28: Also von der Hammer Investor Relations mit an Bord gehabt, um an einer richtigen Stelle mit den richtigen Worthings auftreten zu können.

00:13:34: Und Tema Mucco wie läuft denn das von der Grundsache her?

00:13:37: Sind das alles Rollen die man sich von extern reinholt weil es sehr spezialisiert ist?

00:13:40: oder gibt's auch Unternehmen wenn die so ein Prospekt schreiben dass sie sagen nein Investor relations haben wir eine Abteilung Wir haben irgendwie einen Legal Council Der macht irgendwie beim rechtlichen noch dies das jenes mit Wie ist das?

00:13:49: Das hat sehr unterschiedlich hängt ja stark von der Unternehmensgröße an.

00:13:53: also genau in den Bereichen die du angesprochen hast.

00:13:55: Es gibt Unternehmen, die haben sehr große Rechtsabteilungen.

00:13:58: Es gibt ungekehrt Unternehmer, die gar keine Inhausjuristen.

00:14:01: Beides haben wir in der Mandatschaft.

00:14:03: also wir beraten sehr kleine Unternehmen aber eben auch große und da kann man sich im Team dann halt darauf einstellen.

00:14:09: das ist die alte Make-over by Entscheidung.

00:14:11: wer eben keine Rechtsabteilung hat muss an dieser Stelle ein bisschen mehr ausgeben.

00:14:16: Aber im Grundsatz, die normale Rechtsabteilung besteht eben aus jemandem der kann Arbeitsrecht und Mietrecht.

00:14:23: Er kann hier ohnehin nicht viel unterstützen.

00:14:25: Das heißt Rechtsabteilungen mit Kapitalmarktrechtlern.

00:14:27: Die finde ich dann jetzt in der deutschen Bank vielleicht oder bei Siemens das ist eher die Ausnahme.

00:14:33: Insofern sind wir schon gewohnt dass wir die rechtliche Seite sehr umfassend abdecken.

00:14:37: Du hattest das eben angesprochen oder geahnt.

00:14:40: In so einem Projekt hier, da waren sechs verschiedene Anwaltskanzleien, weil der M&A-Käufer hatte eine Kanzlei, der Verkäufer hat eine Kenzlei.

00:14:48: Wir hatten zusätzliche Kanzlei in Südafrika, Russland, China, Polen, Kanada glaube ich eingebaut.

00:14:56: Also insofern waren das viele Anwalzkanzlen.

00:14:59: Investor Relations hattet du angesprochen.

00:15:01: Da gilt das gleiche Rössere Unternehmen haben InHouse Investor relations andere greifen auf Agenturen zurück und die sind natürlich auch stark eingebunden hier.

00:15:11: Jetzt mal ganz blöde Frage, wenn so viele Köche an einem Gericht wirken, läuft man da nicht Gefahr?

00:15:16: Das ist an irgendeiner Ecke auch mal krach.

00:15:18: also wie kriege ich das gesteuert dass da nichts passiert?

00:15:20: und vor allem wenn was passiert, wer hat denn dann den schwarzen Peter am Ende?

00:15:24: Ja, wenn wir das jetzt mal nicht direkt auf die Haft umbeziehen, das sprechen wir vielleicht auch nochmal drüber Ist ja erstmal die Frage, wie sorge ich dafür dass dieser Prospekt am Ende ist das ein Bird-File so zusammengesetzt wird, dass jemand noch den Überblick hat.

00:15:38: Die Verantwortung und dann nicht doch bei der Haftung tragen ja zwei.

00:15:41: Wir haben den früher unterschrieben.

00:15:43: heute übernimmt man die Haftungen elektronisch.

00:15:45: Das ist eben einmal der Emittent sprich Der Vorstand unterscheidet diesen Prospekt und hat damit natürlich selber auch eine Haftungs Und zum anderen ist es hier die begleitende Bank, die unterschreibt.

00:15:58: Die beiden interessieren sich halt besonders dafür dass auch alles richtig ist was in dem Prospekt steht.

00:16:03: Ein Handwerklich hat die Verantwortung halt erstmal der Anwalt weil er mit seinem Team diesen Prospekt als Workfile bearbeitet.

00:16:10: Bei ein technisch kann man das natürlich unterschiedlich aufsetzen.

00:16:14: Man kann jetzt sagen wir setzen das Workfiles in einen Share-Pollen für sich Leute schreiben da gleichzeitig dran.

00:16:19: Technisch haben wir diese Möglichkeiten, tatsächlich machen wir es aber sehr konservativ.

00:16:23: Das heißt das Master Dokument wird bei uns geführt.

00:16:26: Es hat niemand anderes elektronisch unmittelbaren Zugriff auf dieses Master Dokumente.

00:16:31: Sondern jeder kann an dem Word-Dokument arbeiten, liefert uns dann aber das Worddokument.

00:16:35: Wir gleichen das ab mit unserem Master Fall und überlegen was wir übernehmen und was wir lieber nicht übernehmen.

00:16:41: Man muss sich auch vor Augen führen dass wir ja viele verschiedene Titel, verschiedene Themen in diesem Prospekt bearbeiten müssen und dass wir die entsprechend aus Teilen an die entsprechenden Fachleute oder in den jeweiligen Ländern Leute mit einbinden müssen.

00:16:55: Und da gilt es dann eben dieses wieder zusammenzuführen, und da ist es wirklich empfohlen das auf einem Schreibtischbild sich gesprochen zusammenführen zu lassen.

00:17:03: Diesen Schreibtischen haben wir eben auch bei Hölken gefunden – und das hat sehr gut funktioniert!

00:17:08: Wie lange dauert denn so ein Prozess eigentlich typischerweise möglich, wenn man so einen Börsen-Prospekt baut?

00:17:12: Also jetzt haben wir vielleicht mit SMT Schafen extrem Beispiel.

00:17:15: Weil dieser M&A-Prozess multinational... Aber was ist denn die typische Dauer auch von sowas?

00:17:20: Also eine ganz typische Darber gibt es nicht!

00:17:22: Die BAFIN nimmt sich drei Monate um den Prospektkorrektur zu lesen.

00:17:25: Die muss ich also auf jeden Fall einplanen und dann rechnen wir rückwärts und fragen uns wie viel Zeit brauchen wir bis zur ersten Einreichung bei der BAFIND um den Entwurf einreichungsfähig zu machen.

00:17:37: Ein Fast Track kann vielleicht mal zwei Monate sein, unter zwei Monaten ist es nicht seriös.

00:17:43: Hier ist zum Beispiel so wir kannten das Unternehmen gut aus einer langjährigen Zusammenarbeit.

00:17:47: Das Unternehmen hatte sehr gut aufbereitete Informationen.

00:17:52: Es gab insbesondere Jahresabschlüsse nach IFRS die man hier benötigt Und das ist zum Beispiel so ein typischer Bottleneck.

00:18:00: Das reine Zusammenstellen und erfassende Informationen, das kann man in zwei drei Monaten darstellen.

00:18:06: Häufig gibt es aber Vorbereitungsarbeiten die für sich genommen schon länger dauern.

00:18:11: wenn man zb eine Buchhaltung von HGB auf IRF-S umstellen muss können das gleich zusätzliche zwei oder drei Monate sein.

00:18:19: Wenn man, was wir auch schon gesehen haben die ganze Konzernstruktur neu aufstellen muss.

00:18:23: Wir haben zum Beispiel Börsengänge für asiatische Emittenten begleitet wo dann eben erst unter einer deutschen Aktiengesellschaft die ganzen verschiedenen Auslandsgesellschaften zusammengeführt werden müssen kann das auch mal drei Monate zusätzlich dauern.

00:18:37: und wenn man sehr große Börsengänger hat ob es jetzt Douglas oder Renk dieses Jahr waren Dann kann das ein Jahr Vorbereitungszeit in Anspruch nehmen.

00:18:46: Wir waren zum Beispiel bei einem sogenannten Private Equity Exit dabei, unlängst Private Equity Investoren.

00:18:53: Die Unternehmen erwerben haben viel Erfahrung mit Börsengängen als Möglichkeit eine Beteiligung wieder zu veräußern und da wird dann auch typischerweise ein Jahr im Voraus begonnen die Planung aufzusetzen und die Dokumente vorzubereiten.

00:19:09: Spannend!

00:19:10: Und sag mal Volker, was ist so der typische Ablauf von sowas?

00:19:13: Also es gibt eine Entscheidung wie immer die zustande gekommen ist.

00:19:17: Ob jetzt durch einen neuen Investor oder ob man's selber trifft... Wie fängt man dann an?

00:19:20: also da nimmst du das Telefon in die Hand rufst Mörko an und sagst ich mich das machen oder geht er prozesslos oder musst du schon westwasch meine?

00:19:27: Bei

00:19:28: uns im konkreten Fall zeichnete sich relativ früh ab dass eben Käufer der Aktien Mehrheit und Verkäufer dieser Aktien dies mit zur Bedingung gemacht haben Und von daher hatten wir eine entsprechende Indikation, dass wir dort Teams zusammenstellen müssen.

00:19:42: Teams zusammen stellen wie eben genannt die verschiedenen Akteure da wir eben insgesamt auch sonstige Rechtsberatung mit dem Hause Reuking machen.

00:19:50: auch schon an anderen Stellen Kapitalmarkterfahrungen mithreukingszusammeln hatten wir also schon den ersten Ansprechpartner.

00:19:56: darüber hinaus gibt es dann praktisch die üblichen Anbieter sei es auf dem Finanzsektor also Banken in diesem Bereich sich tummeln so das man sich dann drei vier Angebote holt Gespräche führt.

00:20:06: Genauso im Laufe eines Jahres nimmt man ja in verschiedenen Kapitalmarkt-Events teil, sodass man dort die Anbieter auch trifft und einen gewissen Kontakt hält.

00:20:15: Sodass man da mal auf ein Fundus auf Ansprechpersonen zurückgreifen kann und dann letztendlich schaut wer bei diesem konkreten Objekt am besten unterstützen kann.

00:20:25: Darüber hinaus würde ich aber auch nochmal betonen dass wir intern uns auch unbedingt organisieren mussten.

00:20:31: Das heißt, wir mussten also die jeweiligen Ansprechpartner – ich sage mal vorrangig – die Finance-Teams an den jeweilige Standorten.

00:20:38: Die mussten wir entsprechend mit einbinden.

00:20:40: Einbinden heißt das wir ein geeignetes Level an Details... kommuniziert haben, darf ja auch nicht zu viel kommuniziert werden.

00:20:46: Es gibt ja auch bestimmte Geheimhaltungspflichten aber dass eben die entsprechenden Personen vor Ort sich ins Zeug legen mussten um dann die entsprechende geforderten Daten zum richtigen Zeitpunkt zur Verfügung stellen zu können.

00:20:58: insgesamt wir haben eben über den Zeitraum gesprochen ist es wirklich ein sehr zeitintensives zusätzliches zu dem normalen day-to-day business Denn wir müssen natürlich unsere entsprechenden Umsätze bringen.

00:21:12: Wir müssen die Kunden entsprechend beliefern, wir müssen die Ergebnisse realisieren und dann zusätzlich solch eine Anforderung in Richtung Kapitalmarkt.

00:21:20: Das ist also schon eine enorme Arbeit, die davon allen Beteiligten gestemmt wurde.

00:21:24: Und sag mal es ist so, dass man das so Paketweise bucht?

00:21:27: Also könntest du jetzt zum Beispiel zur deutschen Börse gehen oder zu einer Anwaltskanzlei uns sagen, wir möchten das machen Bokeh zusammengestellt, dass die sagen okay wir arbeiten gerne mit der Bank und dem Versicherer.

00:21:38: Und hier für den Datenraum entfernen wir euch dieses Angebot oder suchst du dir da das alles händisch zusammen?

00:21:44: Es gibt einen bestimmten Umfang und ich habe jetzt nicht in Erinnerung, dass wir eine Vorgabe oder eine Wunschliste bekommen haben.

00:21:51: ein Büquet von wegen.

00:21:52: geht doch bitte mit denen zusammen.

00:21:53: Das war so nicht.

00:21:54: also.

00:21:54: von daher konnten wir uns schon die Akteure mit denen wir da eng zusammenarbeiten wollen selbst zusammenstellen denn letztendlich waren alle in der Form am Markt bekannt und hatten entsprechende Erfahrungen.

00:22:06: Ist das dann eigentlich eher so ein Wasserfallprozess, dass man einen Abschnitt fertig macht?

00:22:10: Und es geht zum nächsten über oder geht das immer ineinander über, dass quasi alle Rollen immer mal wieder einen Anteil haben in dem ganzen Prozess?

00:22:16: Ich würde das als Letztes bezeichnen.

00:22:19: Ganz einfach vor den Hintergrund, dass bei der Waffen was einreicht und man bekommt eine andere Zeit dann Feedback.

00:22:24: Dieses Feedback ist darauf ausgerichtet etwa Gewidersprüche aufzudecken und zu hinterfragen, sodass man dann also wieder an alle Bereiche geht oder in dem Fall entsprechende Bereiche zur Aufklärung herantreten muss um dann wieder gegenzulesen.

00:22:39: Um dann wieder zu einem Moment wie habe ich da was geschildert?

00:22:41: Was muss ich mit den Informationen machen?

00:22:43: Was wollte ich sagen?

00:22:44: Was ist falsch verstanden worden?

00:22:45: Also von daher ist das so ein rollierender Prozess indem dann meistens doch zahlreiche Beitragenden dann wieder mit eingebunden werden müssen.

00:22:54: Jetzt sind wir ja mitten im Prozessfaktor schon drin.

00:22:57: Mirko, du machst das sehr regelmäßig.

00:22:59: Was sind denn eigentlich die wichtigsten Anforderungen, die auch so eine Barfin stellt?

00:23:03: Gibt es da ein kleines einmal eins, wo du schon weißt, okay, das kommt immer und dann gibt's eine Spezialeffekte vielleicht, je nach Anbieter noch mal variieren?

00:23:10: Das klang auch bei Völker schon an.

00:23:12: Die Barfin ist letztlich darauf angewiesen, zwei Dinge zu machen – eine Konsistenzprüfung Sprich, ob dieser Entwurf eines Prospektes in sich widerspruchsfrei ist.

00:23:21: Sie macht ja keine Ortsbesuche sie wird jetzt nicht bei Volker klingeln und Fragen habt ihr wirklich da in dem Lager diese Bestände die im Prospekt stehen?

00:23:29: das macht sie nicht aber es wird natürlich den Prospekt einschließlich der einbezogenen Jahresabflüsse querlesen von vorne nach hinten und wieder von hinten nach vorne und schauen auch dass jedenfalls in sich für mich ist.

00:23:42: Daneben wird sie Ihnen auch Vollständigkeit prüfen und da gibt es halt umfangreiche Anforderungen, was alles aufgenommen werden muss.

00:23:49: Es gibt einerseits diese unlangbare Generalklausel der Prospekt hat alles zu enthalten, was wesentlich für einen Anleger wäre, der eben so eine Aktie kaufen will.

00:23:58: das hilft nicht viel.

00:24:00: und dann gibt es sehr umfangreicher Dokumente.

00:24:03: Das sind nicht nur die europäischen Verordnungen sondern das ist auch der sogenannte Level Drei.

00:24:09: Das sind Verwaltungsanweisungen letztlich von den europäischen Aufsichtsbehörden, wozu einzelnen Prospekt-Teilen dann ganz genau steht was denn da enthalten sein muss?

00:24:19: Es gibt zum Beispiel eine Tabelle Kapitalisierung und Verschuldung.

00:24:23: Da findet man in den Verwaltung Anweisen eine Art Formular.

00:24:26: Da stehen Zeile für Zeile, was sich in diese Tabelle aufnehmen muss.

00:24:29: Und dass wird dann eben sehr genau verprobt.

00:24:32: erstaunlich oft findet die Barfin genau an dieser Stelle z.B.

00:24:35: Fehler Obwohl das alles gut erklärt ist, dann stellen wir vermehrt fest, dass die Barfins zwar nicht vor Ort vorbeikommt.

00:24:42: Dass sie aber zumindest mal einfach unabhängig im Internet sucht und uns dann fragt.

00:24:46: Schaut mal da haben wir ein bisschen gegoogelt und dies und jenes gefunden.

00:24:49: Warum finden wir das denn nicht im Prospekt?

00:24:51: Das heißt man ist gut beraten wenn man auch selber mal die Suchmaschinen anwirft und schaut was finde ich denn hier über meinen Mandanten?

00:24:58: und warum höre ich das nicht?

00:25:00: Was sagt so die Erfahrung?

00:25:01: Gibt es jedes Mal was, was die Barfin beanstandet oder jedes dritte mal oder jedes zweite.

00:25:06: Gibt's da so eine Faustregel?

00:25:07: Ja!

00:25:09: Man erhält sogenannte Anhörungsschreiben.

00:25:12: das ist ein Dokument dass im Zweifel über zehn bis vierzig Seiten sage ich jetzt mal Anmerkungen zum Entwurf enthält.

00:25:20: Das hört sich erstmal wahnsinnig viel an.

00:25:23: Das liegt aber daran, dass zwei Drittel des Schreibens bestehen aus Wiedergabe des Wortlauts der gesetzlichen Anforderungen von denen man annimmt das die hier noch nicht vollständig erfüllt sind.

00:25:34: Wir schauen uns diese Schreiben an öffnen als erstes mal dieser Teil und sagen oh diesmal waren es nur zwölf Seiten dann waren wir einigermaßen gut.

00:25:42: oder oh es sind vierzig Seiten.

00:25:43: dann schauen wir uns das erstmal in Ruhe an.

00:25:46: Am Ende ist es natürlich nicht nur eine Frage des Seitenobwannens.

00:25:49: Es gibt ganz viele Veranstaltungen, die sind rein formaler Natur und lassen sich durch die Änderung einer Definition zum Beispiel im Prospekt schnell begeben.

00:25:57: Dann gibt's andere Anforderungen wo man vielleicht tatsächlich die Information gar nicht hat nach der gefragt wird und wo man erst erstellen muss.

00:26:03: dann kann das eben auch sehr langjährig sein.

00:26:06: also ja es gibt diese Fragen immer und es gibt ein eingespültes Verfahren.

00:26:11: ich hatte gerade erwähnt das sind dreizehn Wochen typischerweise.

00:26:14: Da kann man grob ein Zeitplan abstimmen.

00:26:17: Das macht nicht jeder Waffenmitarbeiter, es gibt auch zwei Dezernate, die sind auch etwas unterschiedlich in der Praxis bei der Waffe.

00:26:23: Aber für den regulierten Markt kann man so einen Zeitplan abstimmen und der besteht dann eben aus der Ersteinreichung vorne, der Prospektbeligung hinten.

00:26:32: Und dazwischen sind typischerweise drei Durchläufe dieses Entwurf vereinbart wo gesagt wird ihr reicht einen ersten Entwurf ein bekommt ein erstes Anhörungsschreiben Dann reicht ihr den zweiten Entwurf ein.

00:26:45: Und das geht dann bis zu einer dritten Einreichung und der finalen Belegung.

00:26:50: Und mal jetzt so in die zukunft gerichtete Frage, glaubt Ihr dass es naher Zukunft sein wird?

00:26:55: Dass man auch mit künstlicher Intelligenz das eine oder andere abkürzen kann?

00:26:58: weil ich sage mal Inhalte vergleichen und Text Konsistenz.

00:27:02: dadurch ist ja so Maschinen durchaus gut.

00:27:04: also könnte das was sein was dem Prozess auch beschleunigt perspektivisch?

00:27:07: Also daran wird kontinuierlich gearbeitet.

00:27:10: wir arbeiten Tools aus dem Bereich der künstlichen Intelligenz, die wir jetzt keine Werbung betreiben.

00:27:15: Es gibt teilweise Eigenentwicklte es gibt welche, die kauft man am Markt ein, die auch schon bewährt sind in den USA und auch von deutschen Kanzleien zunehmend verwendet werden.

00:27:24: Es ist im Moment noch keine Lösung, die ich mir schon vorstellen kann wo man auf den Knopf drückt uns sagen stelle mir mal einen Wertpapier Prospekt aus den öffentlich zuwänglichen Informationen.

00:27:33: Das gibt es heute noch nicht.

00:27:35: Was wir zum Beispiel machen, wir laden Texte hoch wie wir eben haben und lassen daraus dann einzelne Passagen schreiben.

00:27:42: Es gibt ja auch Tools.

00:27:43: das finde ich toll.

00:27:44: den kann man das einfüttern.

00:27:46: was schlechte Anwälte schreiben uns sagen macht mir daraus doch mal ein einfaches verständliches Deutsch.

00:27:50: Ich hätte es gern etwas einfacher.

00:27:53: also punktuell gibt's ganz viele Möglichkeiten hier schnell zum Ziel zu kommen.

00:27:57: Übersetzungstools haben natürlich schon lange aber man kann eben auch Auswertung fahren aus Dokumenten die man hochlägt und die man dann eben überarbeiten lässt.

00:28:05: Okay, so jetzt hast du ja eben gesagt in der Ersteinreichung fängt es an bis hin zur Prospektbeligung.

00:28:10: Dann hat man quasi den Haken hinter.

00:28:12: was passiert denn danach?

00:28:13: Und was für Effekte stellen sich eigentlich da rein?

00:28:15: Das ist ja ein rechtliches Dokument.

00:28:18: Danach darf ich eben an der Börsel das Listing im Prime Standard aufnehmen.

00:28:23: Es dauert dann typischerweise nochmal eine knappe Woche gibt die Frankfurter Börse das grüne Licht und dann gibt es den ersten Handelstag.

00:28:30: Alle gehen aufs Paket, klingeln mit der alten Glocke.

00:28:33: Die ist da immer noch gibt's also sehr schick macht all immer viel Spaß, schafft vor allen Dingen auch wieder einen guten Newsflow im Netz.

00:28:40: Da gibt sie einen solchen Linkinbeiträge und das gibt viel Präsenz.

00:28:44: ich kann... Das ist ja der zweite Anlass des Prospektes ein öffentliches Angebot der Akte vornehmen.

00:28:50: Kern der Platzierung ist meist an immer noch ein Private Placement wo man oft bestimmt wird gut bekannte sogenannte Adressen, institutionelle Investoren, Family Offices zugeht.

00:29:00: Aber daneben gibt es eben das öffentliche Angebot wo eben auf jede Privatanleger die Aktien kaufen kann.

00:29:06: Das sind mal die unmittelbaren Folgen des Prospekts.

00:29:09: der ist übrigens ein Jahr gültig, ein Jahr lang kann ich damit dann weiterarbeiten.

00:29:13: Volker, wann war denn so der Zeitpunkt?

00:29:15: Als ihr gesagt habt okay jetzt können wir mal anstoßen.

00:29:17: Jetzt ist das wesentliche durch.

00:29:18: Ist es nachdem diese Billigung da ist oder ist es echt erst auf dem letzten Schritt wenn die Glocke geklingelt wurde?

00:29:23: was war das bei

00:29:23: euch?

00:29:24: Nein das ist wirklich... Wenn du die Nachricht erhältst, bar von dazu gestimmt die Billigung nicht vor.

00:29:29: Das war der Moment wo wir gesagt haben jetzt ist es geschafft.

00:29:32: Das andere ist dann nur noch eine Umsetzung und ob es ein Montags- oder Dienstas ist, das ist dann wirklich sekundär.

00:29:38: Das ist dann eine Frage der Organisationen wer denn alles daran teilnehmen kann?

00:29:41: Und wer das wieder medial auch entsprechend nutzen möchte?

00:29:44: Denn das ist wirklich ein gutes Marketinginstrument so wie Markus gerade geschildert hat dass man dann auch entsprechend wieder nutzt.

00:29:51: Und sind hier so Do's and Don'ts im ganzen Prozess aufgefallen.

00:29:54: also gibt es so Dinge wenn jetzt Menschen zuhören die das zum ersten Mal durchstreiten wo du sagst achte hier rauf vermeide jenes

00:29:59: Ja, also ich war zu Beginn sehr verwundert.

00:30:02: Welche Feinheiten doch von der Barfin dann in den ersten Schreiben mitgeteilt werden?

00:30:07: Also da geht es noch welche Abkürzungen da nochmal extra erklärt werden müssen und genau wie Mirko gerade geschildert hat.

00:30:13: Ich musste mich erst mal hinsetzen.

00:30:14: Ich glaube wir hatten zuerst so zwölf Seiten zurückbekommen und hab gedacht, wow!

00:30:18: Wie willst du das denn alles schaffen?

00:30:19: Aber ist wirklich an dem, dass da vom Kern her nicht so umfangreich viel glücklicherweise bei uns waren, selbst wahrscheinlich auch entsprechend gut vorbereitet.

00:30:28: Was ich aber insgesamt bis zur Billigung immer wieder bemerkt habe, ist wie empfindlich doch etwaige zeitliche Verzögerungen sich auswirken können.

00:30:36: Sprich wenn wir überlegt haben, ob Mensch sinnvoll zu weit oder brauchen wir vielleicht eine Woche länger um die Überarbeitung wieder abzugeben?

00:30:42: und ist der angestrebte Bildungstermin so noch zu halten?

00:30:46: Das ist ein ganz sensibles Thema, habe ich so mitgenommen.

00:30:50: Wenn man eine Zeitachse mit der BAFIN vereinbart hat und ansteuert, dann ist das wirklich einzuhalten.

00:30:56: Ansonsten läuft man ja auch Gefahr, wenn ich das richtig verstanden habe, dass die BAFIND, wenn man es zu sehr überschaltet den Zeitplan sagen kann... Nein!

00:31:03: Jetzt ist Feierabend diese Verlängerung nicht mehr billigen und übrigens muss sie jetzt den Antrag nochmal neu stellen was natürlich auch wieder entsprechende Gebühren nach sich zieht.

00:31:12: Also von daher, die Zeitachsen sind ein ganz empfindliches Thema dabei.

00:31:16: Aber ein Gebühreninteresse an der Hinweis haben wir gar nicht drüber gesprochen.

00:31:18: Ist es so, dass du über den Beif bei Bedarfen dann auch Gebühren zahlst?

00:31:21: Neben deinen ganzen Kosten die du für Anwälterdienstleister und Co.

00:31:23: auch hast?

00:31:24: Für alle möglichen Agenten und Berater die dabei sind gibt es dann entsprechende Rechnungen am Ende oder auf jeden Fall auch inzwischen durch.

00:31:33: ja auch die BAF instellt da noch eine Rechnung.

00:31:35: Hast du mal überschlagen was dich so einen Börsenprospekt kostet?

00:31:38: also wenn jetzt die Summe nichts sagen willst vielleicht prozentual gesehen am Ganzen Börsengang

00:31:42: Wir haben im Prospekt eine Größenordnung selbst auch veröffentlichen müssen und da habe ich neunhunderttausend in Erinnerung.

00:31:49: Fundlich, fundlich!

00:31:50: Aber Mirko du machst ja den Prozess ganz, ganz oft durch.

00:31:52: Ich fand total schön jetzt von Volker mal so die Inperspektive von jemandem der das da sozusagen einmal durchgeritten ist gehört zu haben.

00:31:57: Wie ist es denn bei dir?

00:31:58: Der das öfters macht?

00:31:59: was sind so deine Do's und Downs die Du immer miterkommst?

00:32:01: Ja ich meine dass es sehr wichtig ist dass man den Prospekt von Anfang an strukturiert aufgleist weil man ebenso viele Beteiligte hat.

00:32:09: Hier haben wir zum Beispiel komfortabel in Situationen, dass wir doch ungefähr ein Jahr auf Vorlauf hatten.

00:32:15: Und das Wichtigste ist eben, dass man das richtige Projektteam zusammenbekommt und das hängt immer auch von der Größe und Komplexität des Projektes und der beteiligten Unternehmen ab.

00:32:25: Insofern gibt es kein perfektes Team sondern es muss eben zum jeweiligen Fall passen um das wirklich früh richtig zusammensetzen.

00:32:32: Das ist glaube ich die wesentliche Voraussetzung für das Gelegen des Projektes.

00:32:36: Gibt es denn so typische Fehler, die viele Unternehmen machen?

00:32:38: Wenn sie sich mit dem Börsen-Prospekt das erste Mal auseinandersetzen.

00:32:41: Ja der Prospekt ist ja eben nur ein Teil des gesamten Projektes und bei der Zahl, die da gerade genannt wurde in Euruch ist der Prosjekt auch nicht die wesentliche Größe aber ist natürlich insofern kritisch als ich da einen Player habe eine öffentliche Behörde, die sich jetzt auch nicht beeindrucken lässt von Zeitdruck den das Unternehmen hat sondern die sagt wir haben festgelegte Abläufe Wertpapier-Porspekt absolut auf dem kritischen Pfad.

00:33:06: Das ist also besonders wichtig, dass man fehlerfrei umsetzt oder eben eine pflänkrischen Fehler tolerant, die sich in den Projekt dann nicht auswirkt auf den Zeitplan.

00:33:15: Kann man es so auch echt vorstellen?

00:33:16: Muss ich irgendwie auch ganz schön druckvoll manchmal anfühlen wenn man derjenige ist ja so auf den Knopf drückt und wieder so ein Ding abschickt und dann erwartet was da zurück kommt, oder?

00:33:25: Ja aber insofern fehler frei war jetzt auch nicht die Erwartungshaltung sondern wir wissen ja weil wir das häufig machen Es gab keinen Fall, wo Ybafin sagt wir billigen die erste Einreichung.

00:33:35: Da würden auch alle ins Schleudern kommen.

00:33:36: es gehen also davon aus dass diese dreizehn Wochen erforderlich sind und das eben erst dreizehnt Wochen später.

00:33:41: eine Prospektbeliegung steht

00:33:43: Gut so und nach hinten raus werden jetzt schon ein paar mal über das Thema sich versichern und absichern gesprochen.

00:33:48: was kann ich denn tun um meine Haftung da im Rahmen zu halten?

00:33:51: Also in der Tat haben sich diese Prospektversicherungen weitgehend durchgesetzt.

00:33:55: Es gab die gleiche Entwicklung bei Unternehmenskäufen, auch da gibt es entsprechende Versicherungen des Haftungsrisikos und da gibt's Markler, die die verschiedenen Versicherung an den Start bringen.

00:34:09: Es gibt ganze Reihe bekannter deutscher Interessen, die sowas versichern.

00:34:13: wenns sehr groß wird muss man zusätzlich ins Ausland gehen.

00:34:15: Gibt umgekehrt eine Mindestgröße Wenn die Versicherung am Ende weniger als hunderttausend Euro an dem Fall verdient, dann lohnt sich das Ganze nicht.

00:34:23: Denn die Versicherung, dass Haftungsrisiko am Ende nimmt muss ja ihrerseits letztlich auch den Prospekt lesen.

00:34:29: Inzwischen sind das sehr professionelle Beteiligte, die sich nicht als Stolperstein in den Gesamtprozess einbringen.

00:34:36: Die wissen natürlich auch, wenn es an ihnen hängt.

00:34:38: Dass das ganze Projekt verzögert wird, dann nimmt die Attraktivität dieses Produkt-Prospektversicherung wieder ab.

00:34:44: Also hier etwa in dem konkreten Fall war das für mich als begleitende Anwalt absolut geräuschlos und hat sich in keiner Weise belastend ausgewirkt.

00:34:52: aber die Versicherung muss halt den Prospekt lesen.

00:34:54: Das ist einiges auch an Zeitaufwand.

00:34:56: nach meinem Verständnis muss schon mindestens Hunderttausend Euro im Oralvolumen für die Versicherung ausspringen was wiederum heißt Es muss eine gewisse Mindestgröße der gesamten Transaktion da sein, damit man diese hunderttausend Euro auch ausgeht.

00:35:09: Na gut!

00:35:10: Also ansonsten sind geneigte Hörerinnen und Hörern nochmal angeregt in unserer Playlist dazu.

00:35:13: Wir hatten ein ganzes Episode über Posi- und Dino- und

00:35:16: Co.,

00:35:17: also da kann man ja wirklich eintauchen und die Tiefe gehen.

00:35:20: Vielleicht letzte Frage so folger.

00:35:22: Jetzt hast du den Ritt.

00:35:23: einmal durchwirdest du in der Rückschau was anders machen oder hast du sowas mitgenommen wo du sagst oh wow welches ist noch ein zweites mal mache dann?

00:35:30: Absolut ein Erfolgserlebnis in der Form, was ich mitnehmen würde um mich selbst entsprechend aufzustellen ist dass alles doch viel zeitaufwendiger ist und wesentlich mehr Input bedarf als man das so neben dem normalen Tagesgeschäft eigentlich möchte.

00:35:43: Glaub'

00:35:43: ich gern!

00:35:44: Na gut ihr beiden dann ganz herzlichen Dank also.

00:35:46: ich finde dafür dass es so ein komplexes Thema war.

00:35:48: er habt es super erklärt und drück ich euch die Daumen für etwa einige weitere Börsenprospekte die noch so anstehen.

00:35:54: Rima vielen Dank für die Möglichkeit das hier so zu erratern hat Spaß gemacht.

00:35:57: Vielen Dank

00:35:58: Ja sehr gerne.

00:35:59: war in der Tat sehr spannend und gut aufbereitet.

00:36:04: Danke fürs Zuhören beim digital-kompakt

00:36:07: Podcast!

00:36:08: Du merkst,

00:36:09: hier ziehst du massig Wissen für dich und dein Unternehmen heraus.

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00:36:18: Und hey je größer wir werden

00:36:20: desto mehr Menschen können wir helfen.

00:36:22: Also

00:36:23: erzähl doch auch deinen Kolleginnen und Kollegen von uns Bis zum nächsten Mal.